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正因如此，笔者认为，就目前而言，央行最重要的任务是：医治M2“低血糖”病症，而不是降息。通过降息增加货币供给实际是“加水”——提高货币乘数的方式。如何医治M2“低血糖”？简而言之，六个逻辑层次：第一层，转变观念，准确认知“货币之水”的真实内涵；第二层，在抑制贷款和社融过快增长的前提下，通过量化宽松向金融系统注入“长期基础货币”；第三层，给股票市场以长期上涨的预期，提高长期资本风险偏好，让金融市场中股权投资资本大幅增加；第四层，通过促进股权融资大幅增长，压低企业融资成本，相应提高利润率，压低股市泡沫；第五层，通过加厚企业股权资本，相应降低企业资产负债比率——企业降杠杆，同时修复金融机构和实体经济的资产负债表，为企业转型发展提高坚实的资本基础；第六层，实现实业和金融良性循环——整体经济的良性循环。

责任编辑：霍宇昂来源：文涛宏观债券研究摘要我们持续跟踪监测中国各部门宏观杠杆的动态变化，目前已公布的数据可以更新测算非金融杠杆中的居民部门杠杆、企业部门杠杆（未包含外债）、地方政府杠杆，以及金融部门杠杆率。2018年一季度居民部门杠杆率首次单季超过50%，同比提高4.4个百分点，比2017全年提高4.2个百分点；非金融企业部门杠杆率（未包含外债）同比回落3.8个百分点，比2017全年回升10.4个百分点；地方政府杠杆率比2017全年回升1.0个百分点。考虑到年内宏观杠杆数据的季节性波动，从季度监测来看居民部门杠杆率仍有上升的动力，或与部分“人才争夺战”城市房价上涨有关；企业部门、地方政府杠杆率有企稳回落的倾向，基本符合“结构性去杠杆”的思路和我们的预期。金融杠杆方面，2018年一季度金融部门杠杆率（宽口径测算）同比回落6.6个百分点，比2017全年回升3.8个百分点，考虑到季节波动效应，金融部门杠杆率也有企稳回落的倾向。从负债结构来看，银行机构的同业负债可能是拖累金融部门负债增长的最主要原因，对金融部门负债同比增量的贡献率低于-40%。我们曾提到同业负债扩张或是本轮金融大周期中金融部门加杠杆的主要因素，因此金融稳杠杆、去杠杆也需要抑制同业负债过快增长。

“疫情阻挡不了中国继续前进的步伐”连日来，飞利浦、西门子、罗氏、霍尼韦尔等跨国医疗器械企业紧急行动起来，或调配设备，或开设专线及时响应中国相关医院需求，或捐款捐物帮助中国抗击新冠肺炎疫情。美国医疗器械制造商美敦力为中国医疗机构采购急需的医用口罩、护目镜、防护服等短缺医用防护物资并第一时间调配到中国，同时向武汉的医疗机构捐赠体外膜肺氧合、呼吸机等相关设备。“我们相信，中国一定能打赢疫情防控阻击战。”公司全球高级副总裁兼大中华区总裁顾宇韶说。

2016年、2017年、2018年前三季度，华夏人寿归属净利润分别为9.6亿元、40.74亿元及30.68亿元。值得注意的是，华夏人寿财务结构中，投资业务占比较大，万能险长期占据保费收入的50%以上，手中握有大量上市公司股票。据野马财经不完全统计，截至目前，华夏人寿至少位居中国平安（601318.SH）、阳光城（000671.SZ）、民生银行（600016.SH）、华夏银行（600015.SH）、广发证券（000776.SZ）、申万宏源（000166.SZ）等二十家A股上市公司十大流通股股东之列，合计市值约450亿元。值得注意的是，这还是在大盘2600点左右的数据。如果未来在二级市场逐步回暖的情况下，投资收益将更为可观。

2月10日，根据《中华人共和国治安管理处罚法》第十九条、第二十六条规定，给予巩某林行政拘留7日处罚；其他人员违法行为正在依法办理中。责任编辑：郑亚鹏连日来，在华外商投资企业踊跃捐款捐物，支持中国抗击新冠肺炎疫情。同时，一些具备条件的外企正有序复工复产。在华外企负责人在接受本报记者采访时纷纷表示，中国有保持经济韧性的政策空间，经济基本面和长期向好趋势没有变，为外资创造良好条件的综合竞争优势没有变，他们对中国经济长期发展前景保持乐观。

另外，要推进市场化、法治化的“债转股”，把企业债务转化为股本投资，一方面可以降低宏观杠杆率，一方面也可以让企业能够轻装上阵，完善公司治理结构，这对于稳增长也是很有好处的。“只要我们遵循好坚定、可控、有序、适度的要求，防范化解金融风险，处理好防风险和稳增长的关系是可以做到的。”陈雨露表示。（完）